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市场点赞:“放水养鱼”多赢策略
来源:金融界  发布日期:2018-03-17

近日,全国人大代表、辽宁证监局局长兼沈阳稽查局局长柳磊在接受媒体记者联合采访时建议:尽快明确新三板股票 转让收益个人所得税的具体安排,建议免征新三板二级市场个人所得税。对此建议,接受 《金融投资报》记者采访的有关人士也表示赞同,希望国家税务部门从发展多层次资本市场 的战略高度出发,采取 “放水养鱼”策略,暂时免征投资者在新三板二级市场买卖挂牌公司股票的个人所得税。

现状:税务部门与投资者有分歧

部分地方税务部门向新三板二级市场投资者征收个人所得税一事,引起了2018年“两会”代表和委员们的关注。有媒体报道称,在“两会”期间,全国人大代表、辽宁证监局局长兼沈阳稽查局局长柳磊在接受媒体记者联合采访时建议:尽快明确新三板股票转让收益个人所得税的具体安排,免征二级市场买卖挂牌公司股票的个人所得税。

作为直接从事证券监管工作的人大代表的柳磊,深知多层次资本市场对于促进全国实体经济发展的重要意义。“新三板市场 是多层次资本市场的重要组成部分,是服务创新型、创业型、成长型中小微企业的重要平台。新三板市场功能的发挥离不开投资者的参与,相对宽松的税收环境有利于投资者积极参与市场建设。”柳磊表示。

据悉,近期广东、四川、河南、江苏等多个省份的地方税务部门启动了新三板股权交易税收核查工作。要求纳税人按照规定的期限办理股权转让 所得个人所得税纳税申报事项。同时,新三板企业也被要求协助股东缴纳税款。税务部门称,该税项收缴的依据是国家税务总局发布的《股权转让所得个人所得税管理办法(试行)》文件。

不过,投资者则认为,新三板二级市场投资者交易不需要缴纳个人所得税。其理由是国发(2013)49号文件《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》。《金融投资报》记者注意到,该文件显示,新三板市场建设中涉及税收政策的,原则上比照上市公司 投资者的税收政策处理。有地方税务部门认为,新三板不属于上市公司范畴,转让新三板挂牌公司股票所得不能免征个人所得税。

影响:股票交易 成本将显著降低

就目前来看,只是个别地方税务部门要对转让新三板挂牌公司股份征收个人所得税,还不足以对市场交易形成太大的影响;但如果今后大面积甚至全国各地税务部门都按此征税,其影响就不言而喻了。

持上述观点者是成都的一位新三板资深投资人士。“新三板诞生以来流动性就很差,如果再向投资者征收20%的个人所得税,等于是把它搞成一潭死水,这是投资者、新三板挂牌公司以及管理层都不希望出现的现象。”

这位人士给《金融投资报》记者算了这样一笔账:假如你用人民币 500万元在新三板二级市场上买卖挂牌公司股份,一年中交易了10只新三板股票,每次每只股票均买入5万股,价格均为10元一股,一年内对每只股票均买卖10次,其中,6次盈利,4次亏损。

那么,不妨先来看看在不缴纳个人所得税的情况下,500万元本金在新三板市场一年的收益情况:

6次盈利:(卖出价11元-买入价10元)*5万股*10只股票*6次=300万元;

4次亏损:(卖出价9元-买入价10元)*5万股*10只股票*4次=-200万元;

盈亏相抵后的收益:盈利300万元-亏损200万元=100万元;

平均收益率:(收益100万元/本金500万元)*100%=20%;

再来看看在缴纳个人所得税的情况下,500万元本金在新三板市场一年的收益情况:

6次盈利:(卖出价11元-买入价10元)*5万股*10只股票*6次*(1-20%的个人所得税)=240万元;

4次亏损:(卖出价9元-买入价10元)*5万股*10只股票*4次=-200万(亏损了不用交个人所得税);

盈亏相抵后的收益:盈利240万元-亏损200万元=40万元;

收益率(收益40万元/本金500万元)*100%=8%;

从上面的举例中可以发现,在不缴纳个人所得税的情况下,盈亏相抵后能赚100万元左右的差价,平均收益率为20%;而在不缴纳个人所得税的情况下,盈亏相抵后只能赚到40万元,平均收益率仅为8%,两者相差12%。

建议:明确新三板定位

“赚钱了就要个人缴所得税,但亏损了,之前交的个人所得税却不能相应退回。同时,由于新三板没有涨跌幅 限制,而且流动性极差,风险较A股要大很多,今后还有多少投资者参与新三板,心中实在没底。”这位人士在给《金融投资报》记者算了这笔账后感慨道。

这位人士特别表示,新三板好不容易才建立起来了,在缓解成千上万的中小微企业“融资难、融资贵”问题上能够起到不可替代的作用。无论A股市场 如何“扩容”,能够到那里上市的毕竟只是极少数;而新三板对中小微企业的容纳空间就比A股市场大得多。“希望管理层采纳减免个税的建议。因为这是一个放水养鱼的策略,是一个多赢策略。”

值得注意的是,各地方税务部门对新三板个人所得税政策的理解也不统一。有的称:可以先行缴纳,之后若明确表示不收取的话会给予退回。有的称:可以先不缴纳,等到明确后再说。表明目前税务部门虽然在目前我国的税收法规中,明确了新三板挂牌公司印花税 、股息红利个人所得税的征免政策,但对投资者因在新三板市场转让股票获利如何缴税,至今并未出台明确的政策,只在《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》第六条规定,国务院有关部门应当加强统筹协调,为中小微企业利用全国股份转让系统发展创造良好的制度环境。市场建设中涉及税收政策的,原则上比照上市公司投资者的税收政策处理。

除了核心的财税政策不明晰,新三板市场本身的定位不明确也在一定程度上造成了此次个人所得税的争议。新三板二级市场交易到底算证券交易 还是算股权交易。这一点在众多新三板产品的设立上也有所体现,有的产品定位是证券投资 类,因此产品期限较短;而有的产品则定位于股权投资,产品存续期限较长。因此,需要明确新三板市场定位。